中邮证券有限背负公司杨维维近期对好意思的集团进行究诘并发布了究诘敷陈《事迹稳步增长勾引 外卖，分成握续擢升》，予以好意思的集团买入评级。

好意思的集团(000333)

l事件

公司发布2024年年报，2024年公司终结收入4091亿元，同比+9.47%；归母净利润385亿元，同比+14.29%；扣非后归母净利润357亿元，同比+8.39%。其中，2024Q4收入为887亿元，同比+9.10%；归母净利润68亿元，同比+13.92%；扣非后归母净利润54亿元，同比-12.55%。2024年公司筹备行为产生的现款流量净额为605亿元，同比+4.51%。

公司加大分成比例，公司拟每10股派发现款35元（含税），现款分成267亿元，分成比例稳步擢升至69%。此外，公司发布回购决议，拟回购不低于50亿元，不逾越100亿元，回购价钱不逾越100元/股，回购股份将用于刊出并减少注册本钱及践诺股权激勉筹备或职工握股筹备。与此同期，公司拟对中枢东谈主才601东谈主践诺握股筹备，事迹窥探为2025、2026、2027年公司加权平均净金钱收益率不低于18%，2028年不低于17.5%。

lB端业务攻击千亿规模，国外OBM业务增长赶紧

分业务看，2024年公司智能家居业务、交易及工业惩办决议收入别离为2695、1045亿元，同比别离+9.41%、+6.87%，C端B端业务均稳步擢升勾引 外卖，其中，智能家居业务稳步增长主要受益于国补等战略，家具结构握续擢升；交易及工业惩办决议收入初度攻击千亿元规模，占营业收入比重达26%，迟滞成为公司握续增长的主要引擎之一，细分来看，新动力及工业时刻、智能建筑科技、机器东谈主与自动化别离终结收入为336、285、287亿元，同比别离+20.58%、+9.86%、-7.58%，新动力及工业时刻发扬更为靓丽。

分地区看，2024年公司国内业务、国外业务收入别离为2381、1690亿元，同比别离+7.68%、+12.01%，国表里业务稳步增长。其中，国外OBM业务增长赶紧，2024年OBM业务收入达智能家居业务国外收入的43%。

l盈利水闲暇步擢升，财务用度率同比加多

2024年公司毛利率、净利率别离为26.42%、9.52%，按可比口径，同比别离+0.72pct、+0.45pct。其中，Q4单季度毛利率、净利率别离为25.20%、7.49%，按可比口径，同比别离握平、+0.75pct，净利率稳步擢升。用度端管控精采，Q4单季度时候用度率为18.28%，可比口径下同比+1.41pct，其中财务用度率同比+1.58pct至-0.39%，财务用度率同比有所擢升。

l投资提出：

公司行为民众化科技集团，已诞生ToC与ToB并重发展的业务矩阵，受益于家具结构握续优化以及ToB业务的快速发展，长久肃穆增长可期，咱们展望2025-2027年公司归母净利润别离为426/469/511亿元，同比别离增长10.43%/10.15%/9.05%，对应PE别离为14/12/11倍，保管“买入”评级。

l风险教唆：

原材料价钱大幅波动风险；业务或市集拓展不足预期风险；市集竞争加重风险；国际贸易环境变化风险。

证券之星数据中心左证近三年发布的研报数据谋略，东北证券赵哲究诘员团队对该股究诘较为深远，近三年预测准确度均值高达80.62%，其预测2025年度包摄净利润为盈利421.68亿，左证现价换算的预测PE为13.34。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有19家机构给出评级，买入评级19家；曩昔90天内机构筹划均价为87.27。

以上本色为证券之星据公开信息整理勾引 外卖，由智能算法生成（网信算备310104345710301240019号），不组成投资提出。